1，对上海房地产泡沫的思考

房地产市场存在泡沫是最近人们关心的热点问题，本文首先比较了1992--1994年和1993年--至今推动上海房地产市场价格上涨的因素，指出目前房地产价格上涨的合理性。并从生产层面、交易层面、消费层面和价格指标四个方面进行了对比研究。最后则介绍了测算泡沫的预警指标及相应的对策。

对上海房地产泡沫的思考

2，谁能比较具体的跟我说一下北京和上海的房价

　　北京房价走势调查：西部楼市热度不减　　北京西边由于中关村的带动，一直是房地产热带，平均房价也比其他地域略高一筹。现在，这种热度还在继续向西北方向延伸。　　记者来到位于海淀区圆明园西路肖家河乡中央党校家属院北侧的一个较高档的项目——西山庭院。有一对夫妇接受记者采访时认为，这个项目处在北五环左右，开盘的时候均价7500元，现在均价都8500元了，但肯定还有升值空间。因为地方政府是房地产市场的利益参与和分配者，其对土地收益的高度依赖决定了他们不会希望房价大幅度下跌。从银行的利益出发，在目前银行信贷资金大多注入房地产市场的状况下，房价下跌不仅会直接影响银行信贷资金的回收，也可能导致整个金融系统的信用危机，所以他们认为房价降的可能性不大。　　东南部成熟区域仍受追捧　　记者以购房者的身份来到东二环内光明桥与广渠门桥之间的华城三期的楼盘销售处，销售代表告诉记者楼盘是今年5月22日开盘，明年7月底交房，虽然均价8000元／平米，但是这个地方地段好，根本不愁卖，很多户型现在只剩下仅有的几套。　　和记者同去的朋友讲，他很看重这边的房子，觉得地段的确非常好。当初新政刚出来时他也很兴奋，想等待房价下调，可一直没降。听说这里的小户型卖得很好，他当即决定周末交订金，买一套70平方米左右的房子。　　记者又走访了崇外大街与西花市大街交汇处的国瑞城，均价是12000元／平方米，最小的户型约153平方米，最大的约367平方米。“几乎没有楼盘的销售人员态度这样冷漠，也许是人家房子地段好，不愁卖？要不就是看我们这样的年轻人不像能买得起他们房子的？”一个在看房的年轻人和记者说，他觉得销售人员的态度令人匪夷所思，“但是这个地段很好，房价虽高，却很有升值的空间。”　　这里的销售代表同样告诉记者，新政出台，该楼盘没有受影响。“因为一直卖得很好，所以我们也不愿意多费口舌。”　　在沿海赛洛城，记者采访了一位销售代表，她说，房产新政出台以后，现在楼盘的人气不是特别旺。但当记者问及是否会降价时，她很肯定告诉记者不会，“或许会涨，但不会涨很多。”　　未来四年北京房地产业的发展年均增速可保持在16.3%的高位上，快于经济总体发展速度，所以北京仍然存在房价上涨的潜在因素，应该有所警惕　　自2004年以来，东部沿海主要城市房地产市场不断升温，房价不断上涨，引起广泛关注。为了抑止地产泡沫膨胀，保持市场稳定发展，中央出台了一系列宏观调控措施，效果正在显现。　　我认为，房地产泡沫只是在局部城市出现，并未扩展到全国范围，因此目前一些全局性的宏观调控措施尽管对抑制房地产泡沫有作用，但也有一定负面效果个别地方还有可能导致普通民众的财富缩水。所以适当的政策取向应是针对不同区域和不同利益团体区别对待，有打击、有扶持、有限制、有鼓励，如此才能促成房地产行业的健康发展。　　全面“出重拳”是不必要的　　为了说明我的观点，我们首先看一下全国房价走势。可以看一下国家发改委和国家统计局共同发布的2003年第一季度至2005年第一季度全国和上海、北京、广州三大城市的房屋销售价格的变动情况。2003年，全国的季度房屋销售价格增长基本比较稳定，四个季度的同比增长速度基本在5％左右波动；进入2004年之后增速加快，基本维持在9％至10％左右，最高在2004年第四季度同比达到了10.8％。2005年第一季度房屋销售价格比2003年同季上涨9.8%。　　判断房价是否过高的一个重要指标是比较其与GDP和城镇居民收入水平的增幅。2003年GDP比2002年增长9.1%，城镇居民人均可支配收入实际增长9%；2004年GDP增长9.5%，城镇居民人均可支配收入实际增长7.7%。2004年房屋销售价格增速与GDP基本持平，高出居民收入2个百分点，基本是合理的。　　要注意的是，2004年商品房平均销售价格和商品住宅平均销售价格两项指标格外显眼，分别为14.4%（涨幅比上年提高10.6个百分点）和15.2%，比GDP和居民收入增幅高许多。这说明2004年房地产行业确有增长加快迹象，但就此下结论说出现全国性的泡沫是鲁莽的。　　全国房价之所以上升，是结构性问题，主要是由于东部地区城市房价高涨所致，并非全国整体产生了泡沫。如果进一步对上海、北京和广州三大代表性城市进行分析，就更能说明所谓的过热和泡沫仅仅是在部分区域出现。上海市的房地产泡沫严重，必须进行调控；而北京有一点泡沫，但并不严重；广州则没有泡沫存在。在这种情况下，出重拳、“一刀切”，是不必要的。　　住房需求和世博会并非上海楼市增长主因　　1998年，上海住宅商品房平均销售价格只有3026元/平方米，但之后持续上涨，到了2003年达到每平方米5118元，首次超过北京成为全国房价最贵的城市，而2004年则达到6385元/平方米（采用新的统计方法），按照可比口径比2003年增长14.6%（上海市的这些指标曾被认为低估很多，但是目前在公开渠道只能得到这样的数据）。2003年以来，上海市房价不但增幅远远高于全国水平，其增长趋势也完全与全国不合拍。2003年以来的九个季度，北京、广州房价增幅与全国增幅之间的相关系数分别达到0.897和0.856，说明北京和广州与全国房价走势高度一致。而上海与全国的相关系数是－0.278，统计上没有显著性，说明它完全游离于正常走势之外。　　影响上海房价的因素是比较复杂的，其中重要的不外乎三种：一是随着上海经济的持续快速增长，居民收入上升，居住需求也日益旺盛；二是为2010年世界博览会准备，进行旧城拆迁和新城镇建设，抬高了土地和房屋价格；三是投机资金的炒作。　　居民住房需求和世博会召开，相信不足以制造如此快速的价格增幅。2001至2004年，上海商品住宅竣工面积与销售面积之比分别为1∶1.1、1∶1.08、1∶1.04、1∶1.05，住宅需求持续大于供给，所以居民购房的需求还是存在的。　　同时期北京和广州的居民收入增长幅度和上海十分接近，北京2003年增幅为11.2%，2004年为11.5%；广州2003年增幅12.1%，2004年是12.5%。而北京、广州的房产价格增长不大，而且趋势稳定。所以单纯由于上海当地居民收入增长，引发大的购房有效需求，几乎是不可能的。　　世博会牵涉到旧城改造和住户搬迁，所以对房屋价格会有推动作用，但不至于把价格推得高不可攀。根据上海市的规划，世博会的规划范围为5.28平方公里，主要集中在浦东新区（占3.93平方公里）的郊区，受到影响的房屋用地并不集中于上海市市区。　　而近年上海的房价陡增，却是由中心市区带动而起的，与世博会的项目建设关系并不大。世博会对于房价的作用，更多的是一种象征性的和概念性的。　　一个很好的对比是北京2008年要开奥运会，同样需要土地房屋开发，但是目前房价却不曾像上海这样飞涨。　　上海市房地产的泡沫主要是源自第三种因素，即大量外来投机资金进入上海市，专事房屋炒作，造成虚假繁荣。而上海地产房屋的分布结构容易产生价格连带效应，对房价起了推波助澜的作用。　　外来投机资金是造成上海房市高涨的主导因素。所谓投机，是指这些资金购房并不是为了居住目的，而仅仅是作为一种融资和获利的工具。　　外来资金大体可以分为三部分，一是来自温州等江、浙一带的民间资金，二是外汇投机者在上海投资房地产，作为人民币升值的赌注，三是当地机构和居民的资金。其中，江、浙的炒房资金和外汇投机资金起主导作用。　　江、浙一带是民间资金最为雄厚的区域。这些资金属于热钱，随时寻找投资渠道谋取利益。在证券市场持续低迷的时期，最便捷的投资渠道当属房地产。外资进入上海则多是为了等待人民币升值，以期大捞一笔。事实上所谓这些外资，有多少是真正的外国人的资金，是个难以说清楚的问题，我猜测应该有相当一部分是境内投机商借海外离岸金融中心进入本国市场的，这样做的好处是资金后撤有保证，也为洗钱提供方便。　　市中心的房价带动了外围的房价，许多有闲散资金的上海居民也受到房价上涨的鼓舞，投入了一部分资金购房，但是他们投资重点是市中心以外的中档住房。这部分资金也对房价起了推波助澜的作用。　　我要提醒的是，房地产泡沫对国民经济的负面影响是严重的。房价持续过快上涨，会导致价格形成机制的扭曲，增大了行业风险，阻碍了产业结构的优化调整，对国民经济和大众生活的伤害是深刻和长远的。　　北京城建将对地产业格局带来大影响　　可以说，进入2004年之后，北京房地产出现了一点泡沫，但并不严重。而且从2005年1至4月看，虽然房价仍然在继续上涨，但是由于全市房地产开发投资增长趋缓（同比增长7.2%，增速比2004年同期低28.4个百分点；占全社?%E

谁能比较具体的跟我说一下北京和上海的房价

3，用什么指标判断一个房地产市场有泡沫

房价和租金比,在10-15之间,为合理房价和当地平均收入比,在3-5间,为合理,超6就离谱投资性购房资金占总购房资金的比重是判断房地产泡沫重要指标,国际这指标警戒标准为10%http://iask.sina.com.cn/b/459149.html
由于房地产企业资金收支的特性，会出现高峰值和负峰值。一般负峰值出现在投入阶段

用什么指标判断一个房地产市场有泡沫

4，房地产泡沫的判定

1、房价表现：售价畸高，全面高涨，实际租金下降表1 房价表现表 类型 亚类 具体指标 泡沫参考标准 中国实际值或情况 轻 微 严 重 表现 价 格 出售价格 价格收入比：1：6以内 1：10以上 大致1：18 房价增长率 房价增长率/人均收入增长>1 房价增长率>30% 房价增长率/人均收入增长>1 涨价范围 全国各类物业普涨 全国各类物业普涨 全国各类物业普涨 出租价格 出租价格指数/CPI指数<1 出租价格指数<100 出租价格指数/CPI指数<1 投资者心理 比较乐观 十分乐观 比较乐观 由表1可以看出：（1）出售价格过高。房价收入比是表现房地产价格高低的基本指标。过高房价收入比意味着房地产价格脱离需求基础。国际上合适的房价收入比一般在1：2-6之间，2004年1-9月份我国商品房平均价格达到2770元/平方米，全国平均房价收入比接近1：8；不少城市在1比10以上。根据2003、2004年1月对全国50个城市的调查，66%以上的被调查者认为高，58%以上的被调查者认为很高。（2）出售价格快速上涨。房地产价格持续急剧上扬是房地产泡沫的重要表现。合理的出售价格增长不应高于可支配收入的增长，否则这个增长将不可能长期持续。建设部官员认为房价年增长率的基轴应该是3%。2003年以来，我国房地产价格快速上涨，2004年1-9月份房屋销售价格增长率比去2003年同期上涨13.4%，超过人均可支配收入8.7%的增长率(经CPI指数调整后)。（3）出售价格全面上涨。房地产价格全面上扬是房地产泡沫的重要表现。2004年1-9月份，全国各地房地产销售价格都在上涨，有些地区的销售价格增长率达到20%左右。分地区看,全国6个地区价格提高幅度超过20%。分城市看，杭州房价从2000年每平方米3000元，涨到2004的5500元以上；福州近3年时间房价从2000元/平方米涨到6500元/平方米。2004年1-9月份，全国各类物业的销售价格全面快速上涨，其中私有住房交易价格上涨幅度最大，指数达到115.2。（4）实际租金下跌。房地产市场总体可分为房地产销售和租赁市场，一般租赁市场能够准确反映真实的消费需求，当房地产销售市场存在投机需求时，当销售市场投机需求旺盛时，租赁市场上，供给大量增加的同时需求大量转向销售市场，结果将导致房地产的租赁价格下降。房地产租售房价上涨低于物价的上涨意味着销售市场存在泡沫，房地产租售价格绝对下降意味着销售市场泡沫严重。2004年1-9月份，房屋的租赁价格增长率为2.1%,远低于城市居民消费价格5%增长，表明房屋的实际租赁价格在迅速下降。（5）投资者对形势十分乐观。投资者乐观是房地产价格和需求泡沫增长的心理基础，乐观心理改变也是导致泡沫破灭的充分必要条件。直到目前中国的开发商几乎完全一致地对房地产市场形势持乐观态度，对房地产泡沫持反对态度。而至少在加息前，许多热情的投资者，对房地产形势十分乐观，个别城市的投资者几近疯狂状态。但是理性的局外人则持完全相反即悲观的态度。2004年11月初，友邦顾问作的一项调查显示：74.9%的被调查者认为有泡沫,7.2%的被调查者认为不存在泡沫。2、需求表现：房屋销售急剧增长，抵押贷款大幅增加，国内外资金大量进入表2 需求表现表 类型 亚类 具体指标 泡沫参考标准 中国实际值或情况 轻 微 严 重 表 现 需 求 房屋销售额增长率 1<增长率/零售消费品增长率<2 增长率/零售消费品增长率>2 1<增长率/零售消费品增长率<2 抵押贷款增长率 1<增长率/人均收入增长率<2 增长率/人均收入增长率>2 增长率/人均收入增长率>1 储蓄占总存款比例 储蓄占总存款比例下降 严重下降 下降 国际游资 大量进入 快速大量进入 大量进入 民间游资 大量进入 快速大量进入 大量进入 由表2可以看出：（6）房屋销售额超常增长。房屋销售额增长率应以略高于社会消费品零售总额增长率的速度增长，过高的增长意味着存在真实需求以外的投资需求。2003年和2004年1-9月份，房屋销售额增长率以远高于社会消费品零售总额的速度增长，达到27.2%-39.7%，高出社会消费品零售总额增长率18.1-28.2个百分点。而1992-1993年房地产过热期，房屋销售额增长率达到42%-56%，高出社会消费品零售总额增长率25-27.5个百分点。这表明房地产销售市场存在着大量的投机需求。（7）抵押贷款爆炸性增长。房地产真实需求依赖于家庭收入的增长，房地产投机需求膨胀主要依赖于住房抵押贷款的增长。因此，住房抵押贷款增长与家庭可支配收入增长比，从需求的角度反映房地产泡沫的发展程度，指标值越大，说明投机程度越高。个人住房贷款高速增长，1999-2003年个人住房贷款余额同比增长分别是218.6%、148.72%、65.77%、47.71%和42.46%，2003年个人住房贷款余额达到11779.74亿元，截至2003年年底，我国的住房抵押贷款余额已经达到12000亿元，是1997年的50倍以上，高于同期家庭可支配收入的增长。由于住房抵押贷款的基数低，不能简单地根据该指标持续增长得出市场泡沫的结论，但这个增长确实很超常。（8）居民储蓄快速减少。存款增速连续下降，可能意味着居民开始从银行把钱取出来，进行消费或投资保值品。2003年2月，居民储蓄占总存款的比例为53%，到2004年9月下降为49%。2004年以来人民币储蓄存款已连续7个月同比少增，1-8月,人民币储蓄存款累计增加10863亿元,同比少增1406亿元。（9）国际热钱大量流入。国际游资大量流入并投资房地产，将带动投机需求。目前国际游资以各种隐蔽的方式大量进入中国。据有关专家估计：目前我国约5100亿美元的外汇储备中，贸易顺差约1000亿美元，外商直接投资约3000亿美元，余下来的1000亿美元就是热钱，其中部分游资就流入到房地产市场领域。北京达观房地产经纪公司的一些调查报告显示，2003年北京购房人士中来自欧美的增长4.9倍，来自港澳台的增长2.5到3.5倍。海外人士购房占总的成交比例已经接近15%。（10）民间游资大量流入。民间资金大量投资房地产，形成巨大的投机需求，导致房价急剧攀升。2001-2003年间以温州为主的浙江等民资炒房团在中国房地产市场上掀起巨大波澜。这些集体购房者先在当地，然后进入浙江和上海，进而奔向全国，集中突击购房。据估计：温州的购房大军人数将近10万，用于购房的种子资金在1000亿元上下。炒房团撬动了数倍甚至数十倍的当地资金进入楼市，刺激了当地消费提前和投机需求，进而产生需求和价格的互相推进，许多“被炒房”城市房价飞涨。（11）投资性购房的比重高。投资性购房资金占总购房资金的比重是判断房地产泡沫的重要指标。国际上这一指标的警戒标准为10%。据有关部门调查，目前各地投资性购房比重增长过快。如上海，境外和外地住宅购买需求比重按面积计算高达25%左右，投资性购房比重达16.6%，写字楼投资购房比重高达40%；福州市外地人购房的合同登记量、面积和余额分别占同期总量的42.3%、44.9%和45.4%；杭州商品房的购买者，本地人不到50%。3、供给表现：供给超常增长，房屋空置率过高表3 供给表现表 类型 亚类 具体指标 泡沫参考标准 中国实际值或情况 轻 微 严 重 投资性购房比例 10%<投资/总购房比例<20% 投资/总购房比例>20% 10%<投资/总购房比例<20% 表 现 供 给 开发投资增长率 3>增长率/GDP增长率>2 增长率/GDP增长率>3 增长率/GDP增长率>3 开发贷款增长率 2>增长率/总贷款增长率>1 增长率/总贷款增长率>2 2>增长率/总贷款增长率>1 房屋施工面积增长率 1<增长率/销售面积增长率<2 增长率/销售面积增长率>2 1<增长率/销售面积增长率<2 房屋空置率 10-20% 20%以上 20%以上 由表3可以看出：（12）开发投资额超常增长。房地产开发投资是房地产供给对需求最直接的反映。开发投资额超常增长可能意味着投机需求和虚高价格的形成。而衡量房地产开发投资增长快慢的指标是房地产投资额增长率/GDP增长率，一般应该不超过2倍。2003年全国累计完成房地产开发投资突破1万亿元，同比增长29.2%，是1995年以来的最大增幅，2004年1-9月，房地产开发投资同比增长28.3%，这是同期GDP增长的3倍。（13）开发贷款超常增长。房地产开发贷款增长超过全部贷款增长速度而超常增长，可能是银行资金对投机需求的趋利性反映。2000-2002年，用于房地产开发的贷款增幅分别为11.81%、32.96%、27.78%，全国房地产开发贷款在连续5年高速增长的基础上，2003年达到6657.35亿元，同比增长49.1%。而2000-2003年全部贷款增幅分别为6%、13%、17%、21%。（14）施工面积超常增长。施工面积是未来的房屋供给量，施工面积增长要求未来必须有与之匹配的需求增长。2002、2003、2004年1-9月，施工面积增长率为20.1%、26%、23.3%；2002、2003、2004年1-9月，销售面积增长率为20.2%、29.1%、19.3%。即便考虑投机需求，施工面积增长也超过销售面积增长。（15）房屋空置率过高。房屋空置率是房地产供给超过真实需求的集中体现，国际公认的警戒线是10%。2003年全国空置房面积达到1.25亿平方米，空置率已达到26%，2004年9月末，虽同比下降2.3%，仍大大超过国际警戒线。这个下降可能是投机需求增长导致的。虽然房屋空置率与国际上的概念有些区别，国内的高空置率反映更加深刻的结构问题。 再有，金融机构过度放贷是房地产泡沫产生的直接助燃剂。从经济学的角度来说，价格是商品价值的货币表现，价格的异常升涨，肯定与资金有着密切的关系。由于价值量大的特点，房地产泡沫能否出现，一个最根本的条件是市场上有没有大量的资金存在。因此，资金支持是房地产泡沫生成的必要条件,没有银行等金融机构的配合，就不会有房地产泡沫的产生。由于房地产是不动产，容易查封、保管和变卖，使银行部门认为这种贷款风险很小，在利润的驱动下银行也非常愿意向房地产投资者发放以房地产作抵押的贷款。此外，银行部门还会过于乐观地估计抵押物的价值，从而加强了借款人投资于房地产的融资能力，进一步地加剧了房地产价格的上涨和产业的扩张。

5，泡沫指数 是怎么计算的

指房价泡沫在实际价格中的比例。泡沫指数越高，意味着房价离实际价格相差越大，反之亦然。理论上说泡沫指数低好，但在实际操作中泡沫指数并不能完全反映房价背离本身价值的趋势。
泡沫指数编制 上海证券采用多元主成分因子分析法，编制了上证A股的泡沫指数，该指数编制起始时间为2003年1月，包含反映宏观经济和市场运行因素的8个因子，采用月度数据和相关指标，运用SPSS软件处理并输出结果，数据具有客观、全面、连续的优点。

6，房价泡沫指数怎么算

中国社会科学院发布了2011年《住房绿皮书》，指出全国35个大中城市平均房价泡沫为29.5%，《住房绿皮书》撰写人之一、中国社科院财贸所博士邹琳华介绍，房价泡沫指数是通过一定的计算方式得来的。具体而言，泡沫指数=1-基准价格/实际价格=(实际价格-基准价格)/实际价格，代表实际房价中价格泡沫所占的比例。如泡沫指数为0.5，表示实际房价中有50%的泡沫。泡沫指数的取值在0-1之间，泡沫指数越大，说明该城市房价中的泡沫成分越大。 房子的实际价格即成交价格，基准价格是通过对一系列参数进行演算而来的。这些参数包括家庭人均可支配收入、地方财政预算内支出、城乡居民储蓄年末余额等11项指标。 泡沫成分在50%以上的城市 福州(0.703)、杭州(0.669)、南宁(0.668)、 青岛(0.558)、天津(0.542)、兰州(0.534)、 石家庄(0.520)泡沫成分在30%~50%的城市 北京(0.496)、深圳(0.485)、武汉(0.481)、 长春(0.473)、宁波(0.444)、哈尔滨(0.417)、 大连(0.400)、贵阳(0.369)、上海(0.365)、 郑州(0.346)、成都(0.300)
指房价泡沫在实际价格中的比例。泡沫指数越高，意味着房价离实际价格相差越大，反之亦然。理论上说泡沫指数低好，但在实际操作中泡沫指数并不能完全反映房价背离本身价值的趋势。

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